Beursblik: hogere marges Grandvision in verschiet

2 februari 2015 - Theodoor Gilissen Bankiers is positief over beursnieuweling GrandVision en verwacht dat de toegenomen schaalgrootte zal worden vertaald naar hogere winstmarges. Dat schreef analist Joost van Beek maandag in een rapport vooruitlopend op de beursgang van Grandvision aanstaande vrijdag. Van Beek denkt dat Grandvision, eigenaar van onder meer optiekketens Pearle en Eye Wish, kan profiteren van een mondiaal toenemende vraag naar brillen op sterkte. De analist verwacht niet dat verkoop via internet hiervoor een bedreiging zal vormen. Alternatieven als het laseren van de ogen zal voor een deel van de doelgroep van GrandVision niet haalbaar zijn vanwege de hogere initiële kosten die daar aan verbonden zijn. De winstmarge (EBITDA) van GrandVision, op dit moment 16 procent, is volgens Theodoor Gilissen lager dan bij de beursgenoteerde concurrenten Luxottica en Fielmann. De analist rekent vooral op margeverbetering buiten de Europese kernlanden. GrandVision kan daarbij profiteren van een lager kostenniveau door de aanhoudende centralisatie van de inkoopactiviteiten en standaardisatie van processen. Theodoor Gilissen Bankiers noemt de schuldpositie van de nieuwkomer op de Amsterdamse beurs "redelijk gezond" met een verhouding tussen nettoschuld en EBITDA van circa 2. Dankzij recente herfinancieringen voorziet Van Beek lagere rentelasten. Wel verwacht de analist dat GrandVision, nu nog eigendom van HAL Holding, op termijn nieuwe overnames zal doen.

Bron: ABM Financial News