Beursblik: koersdruk Heineken dreigt door overhang stukken Femsa

9 april 2013 - Femsa kan het belang in Heineken beginnen te verkopen doordat een lock-up op de aandelen binnenkort afloopt, wat de koers van de bierbrouwer zou drukken. Of het zo'n vaart zal lopen, is echter maar de vraag. Zolang er onduidelijkheid is over de intenties van de Mexicaanse brouwer, is er sprake van een 'overhang' die de koers van Heineken parten speelt, zo menen analisten. Analist Karel Zoete van Rabobank noemt het "moeilijk in te schatten" wat de intenties van Femsa, en dan vooral de families achter de brouwer zijn. Deze families hebben Femsa "niet zo maar verkocht" aan Heineken, meent de analist. Heineken kocht in 2010 de brouwerijen van Femsa in ruil voor eigen aandelen. De Mexicanen kregen hierdoor een belang van 12,5 procent in Heineken NV en 14,9 procent in Heineken Holding. Door de overname is het Mexicaanse bedrijf zich met name gaan richten op het bottelen van frisdrank via het kapitaalbelang van 49 procent en stemrecht van 63 procent in Coca-Cola Femsa, de op een na grootste bottelaar van Coca-Cola ter wereld. Bijna drie jaar later sloeg Coca-Cola Femsa zelf toe met de overname van Coca-Cola Bottling Philippines voor bijna 700 miljoen dollar. De balans bleef echter gezond en noopt niet tot actie. Kredietbeoordelaars Fitch Ratings en Standard & Poor's zeiden naar aanleiding van de overname eind 2012 dat Coca-Cola Femsa's schuldpositie behapbaar blijft vanwege de solide kastroom. Beide kredietbeoordelaars hanteren een relatief hoge rating voor Coca-Cola Femsa. Ook analist Marco Gulpers van ING verwacht niet dat Femsa de aandelen verkoopt. Volgens de analist willen de Mexicanen hun strategische belang in Heineken behouden. Het risico van een 'overhang' is daarmee in de ogen van de analist "beperkt". Daarbij moet Femsa bij een verkoop buiten de beurs om de stukken eerst aan Heineken aanbieden, aldus Gulpers. Vanaf 1 mei aanstaande mag Femsa per kwartaal 1 procent van alle uitstaande aandelen Heineken NV en Heineken Holding verkopen nadat de koers al maanden in een opwaartse beweging zit en noteert op het hoogste niveau in jaren. Dit kan volgens analist Jos Versteeg van Theodoor Gilissen een overweging zijn voor Femsa om de stukken Heineken te verkopen. "Heineken is duur geprijsd", aldus Versteeg. Femsa was niet bereikbaar voor commentaar.

Bron: ABM Financial News