Beursblik: Vodafone zal diep in buidel moeten tasten voor overname Kabel Deutschland

13 juni 2013 - Vodafone zal zijn trots moeten inslikken en een fors premium moeten betalen om Kabel Deutschland over te nemen en hiermee een rivaliserend bod door O2 te dwarsbomen. Dit schrijven analisten van Sanford Bernstein in een note nadat Vodafone bevestigd heeft dat het aast op de Duitse divisie van het Spaanse Telefónica. De Britse telecomprovider wil Kabel Deutschland overnemen om naast mobiel ook vaste abonnementen te kunnen aanbieden. De analisten denken dat Kabel Deutschland op zichzelf staand 69 euro per aandeel waard is en 82 euro als het fuseert met O2 en in later stadium samengaat met Unitymedia Kabel van Liberty Global. Vodafone zal daarom hoger moeten inzetten en 90 euro per aandeel moeten bieden voor Kabel Deutschland, niet minder dan 12,5 keer de enterprise value/EBITDA. Puur vanuit Vodafone bekeken zouden de Britten echter niet meer dan 80 euro per aandeel mogen betalen, aldus de analisten. “Dit is het dilemma waarvoor Vodafone staat – blijven ze doorgaan met de strategie van alleen mobiel, aangevuld met gehuurde vaste lijnen, of doen ze in potentie waarde vernietigende activa-aankopen, wetende dat het alternatief is geconfronteerd te worden met een dalende mobiele markt en langzaam door de tijd heen waarde te verliezen”, schrijven de analisten.  De analisten menen dat een overname van Ziggo minder voor de hand liggend is omdat Nederland slechts 4 procent van Vodafones totale markt beslaat en de kabelaar in handen van Liberty Global waardevoller is. Liberty Global is grootaandeelhouder in Ziggo en de eigenaar van UPC. 

Bron: ABM Financial News