Beursblik: Brussel keurt verkoop E-Plus door KPN niet goed

18 december 2013 - De verkoop van E-Plus door KPN aan Telefónica Deutschland wordt deze week niet direct goedgekeurd door de Europese Commissie. Dit blijkt uit een rondgang door ABM Financial News onder analisten. De analisten verwachten dat eurocommissaris Joaquín Almunia een Fase II onderzoek aankondigt om de verkoop grondiger te kunnen beoordelen. "Bijna onmogelijk dat het iets anders wordt [dan een Fase II]", aldus analist Maarten Bakker van ABN AMRO. Aanstaande vrijdag, 20 december, is de deadline voor de Commissie om het standpunt ten aanzien van de verkoop van E-Plus te bepalen. Overigens verwachten de analisten niet dat de verkoop uiteindelijk wordt afgewezen. Verschillende marktvorsers lieten aan ABM Financial News weten dat de toezichthouder vermoedelijk een situatie met drie sterke spelers, met naast de nieuwe combinatie nog T-Mobile en Vodafone, prefereert boven een waar er twee sterke spelers zijn en twee zwakkere broeders, die niet in staat zijn de noodzakelijke investeringen te doen. "Zo [verkoop E-Plus] ontstaat een betere concurrent", aldus analist Jos Versteeg van Theodoor Gilissen. Vermoedelijk moeten KPN en Telefónica Deutschland wel een aantal eisen inwilligen, maar kan de overname vervolgens alsnog doorgang vinden. Analist Bakker verwacht dat eurocommissaris Almunia zal eisen dat de nieuwe combinatie een deel van het spectrum inlevert. Ook UBS rekent op aanvullende eisen, maar verwacht dat deze "beperkt" zullen zijn. Toch vonden analisten van Nomura het nog te vroeg om een koopaanbeveling af te geven op KPN. Eerst moet de onzekerheid over de verkoop van E-Plus worden weggenomen. Een signaal dat de analisten van de Japanse broker toch een slag om de arm houden.

De overname
Telefónica Deutschland is bereid om omgerekend ruim 8,5 miljard euro te betalen voor E-Plus, deels in contanten en deels via een belang voor KPN in de nieuwe combinatie. Deze hoge overnameprijs is volgens de analisten te danken aan de enorme synergievoordelen die het samenvoegen van de twee telecombedrijven oplevert. Versteeg schat deze op 5,0 tot 5,5 miljard euro.

Vlakke koers
Indien er vrijdag een Fase II onderzoek wordt aangekondigd dan rekent Bakker niet op een koerscorrectie van KPN. "Een negatieve reactie zou verbazen", aldus de analist van ABN AMRO, die meent dat de markt er wel van uitgaat dat de overname niet zonder slag of stoot wordt goedgekeurd.

Bron: ABM Financial News