Uitgelicht: ArcelorMittal profiteert van positief sentiment op staalmarkten

15 april 2016 - Het aandeel ArcelorMittal heeft in de afgelopen week een flinke koerssprong gemaakt, geholpen door optimistische analistenrapporten over de staalsector, die de staalreus twee koopadviezen opleverde. Zowel Goldman Sachs als Credit Suisse verhoogde deze week het advies op ArcelorMittal, naar respectievelijk Kopen en Outperform. Goldman Sachs voegde het fonds bovendien toe aan de favorietenlijst van de bank. Analisten van de Amerikaanse zakenbank zeiden dat de financiële gezondheid van de staalreus aanzienlijk is verbeterd als gevolg van de recent afgeronde claimemissie en de verkoop van een onderdeel. ArcelorMittal haalde 3 miljard dollar op met de uitgifte van nieuwe aandelen en verkocht bovendien het belang van 35 procent in het Spaanse staalbedrijf Gestamp voor 1 miljard dollar. Het bedrijf van de Indiase miljardair Lakshmi Mittal gaat de opbrengsten gebruiken om de hoge schuldenlast terug te brengen. Deze week bracht de onderneming een bod uit op drie obligaties, waaronder in totaal voor 3 miljard dollar uitstaat. De Zwitserse zakenbank Credit Suisse is ook positiever geworden over de vooruitzichten voor ArcelorMittal. Daarbij baseren de marktvorsers zich vooral op het "scherpe" herstel in de staalsector. Dit herstel volgt na een periode van malaise, veroorzaakt door de dalende grondstofprijzen en overcapaciteit in de staalmarkt. Dat laatste is vooral het gevolg van de hoeveelheden goedkoop staal waar China wereldwijd de markten mee bestookt. Die overcapaciteit is vooralsnog trouwens nog niet afgenomen en dat brengt volgens Credit Suisse dan ook het risico met zich mee dat producenten in reactie op de opleving te snel hun capaciteit verhogen. Dit zou juist een marktherstel kunnen smoren.

China
China heeft eerder dit jaar beloofd capaciteit terug te brengen, maar econoom Casper Burgering van ABN AMRO schreef deze week in een sectorrapport dat daarmee het probleem nog niet uit de wereld is. Burgering denkt dat staalsector dit jaar onder een overcapaciteit gebukt zal blijven. Er blijft volgens de econoom nog veel onzekerheid bestaan over de afkoeling van de Chinese economie. De mate waarin de groei afneemt is bepalend voor de vraag van het land, de grootste staalconsument ter wereld. Bovendien is het volgens ABN AMRO nog maar de vraag of China ook daad bij woord voegt met het sluiten van staalfabrieken. Dergelijke eerdere plannen uit 2014 zijn nooit gerealiseerd, volgens de bank. Vrijdag werd bekend dat de Chinese economie in het eerste kwartaal, conform verwachting, met 6,7 procent op jaarbasis is gegroeid. Dut betekende een lichte vertraging ten opzichte van de groei van 6,8 procent die over het voorgaande kwartaal werd gemeten.

Staalprijzen
Maar ondanks de onzekerheid over het Chinese groeipad hebben staal- en ijzerertsprijzen tot nu toe flink terrein gewonnen. Volgens ABN AMRO zijn de staalprijzen sinds begin van dit jaar met 6 procent opgelopen. De analisten van Credit Suisse denken dat het prijsherstel duurzaam is en niet het gevolg van een seizoensgebonden effect. Collega's van Deutsche Bank zijn daarentegen van mening dat de houdbaarheid van de opleving afhangt van de mate waarin Europa en Amerika daadwerkelijk antidumpingsmaatregelen invoeren tegen goedkoop staal uit China en de ontwikkeling van de ijzerertsprijzen. Volgens ABN AMRO hangt het met name van het tempo van de capaciteitsreductie in China af, die momenteel te laag is. Berenberg schreef vrijdag in een rapport te verwachten dat het momentum van de hogere staalprijzen door zal zetten. Het is volgens de analisten van de Duitse bank voor het eerst in lange tijd dat staalprijzen over de gehele wereld simultaan omhoog gaan.

Europese consolidatie
Toenemende geluiden over een aanstaande consolidatieslag in Europa droegen deze week bij aan het positieve sentiment. Nadat Tata Steel enkele weken terug bekendmaakt de Britse verlieslatende staalactiviteiten te willen verkopen, is de geruchtenstroom op gang gekomen. Volgens mediaberichten zijn Tata Steel, ArcelorMittal,ThyssenKrupp en Salzgitter in gesprek over een consolidatie. Analisten juichen een verdere concentratie toe, omdat dit ook tot de hard nodige capaciteitsreducties zal leiden. Op weekbasis steeg ArcelorMittal ruim 20 procent in waarde op een slotkoers van 4,87 euro.

Bron: ABM Financial News